Rain, günlük Visa mutabakatını zincir üstü bir kredi limitiyle fonluyor
Her kart programı mutabakat tutarını Visa ağına aynı gün borçlanır, kart sahiplerinden ise sonra tahsil eder. Aradaki günleri kapatan para bir yerden gelmek zorunda. Visa, stablecoin bağlantılı bir dizi program için bu paranın nereden geldiğini rakamlarıyla birlikte yayımladı.
Önce ölçek. Mali yılın ikinci çeyreğinde Visa kendi ağında 160'tan fazla aktif stablecoin bağlantılı kart programı saydı; bu programlardaki ödeme hacmi yıllık bazda yüzde 200'e yakın büyüdü ve stablecoin mutabakat hacmi yıllıklandırılmış 20 milyar dolar seviyesini aştı.
Warehouse limitleri her gün mutabakat yapan bir programa uymuyor
Bu boşluğu normalde kapatan araçlar, yani warehouse limitleri ve menkul kıymetleştirme, büyük ölçekli portföyler için tasarlanmış; Visa ağdaki en büyük programların tam olarak böyle finanse edildiğini söylüyor. Küçük tarafta bozulan şey fikir değil, borçlanmanın biçimi. Stablecoin ile çalışan bir program hafta sonları ve resmi tatiller dahil haftanın yedi günü mutabakat yapıyor; ilk yılındaki bir program ise belki birkaç milyon dolara ihtiyaç duyuyor, günlük döngüyle çekilip geri ödenen ve daha yeni oluşmaya başlamış alacaklarla teminatlandırılan bir tutara. Tam belgelenmiş bir kredi limitinin sabit maliyeti bu tutarda amorti olmuyor, kredi verenin bakabileceği bir geçmiş performans da henüz yok.
Geri ödemeyi işletme hesabının önüne konan bir sözleşme zorluyor
Credit Coop tarafından Visa ile birlikte kurulan çözüm, stablecoin cinsinden rotatif bir kredi limiti: günlük mutabakat yükümlülüğünü fonluyor ve teminat olarak mutabakat alacaklarının kendisini alıyor. Bu alacaklar programın işletme hesabına ulaşmadan önce Spigot adlı bir akıllı sözleşmeden geçiyor ve geri ödeme gelen tahsilattan otomatik olarak yönlendiriliyor. Visa bunu, mevduat hesabı kontrol sözleşmesi altındaki bir lockbox düzenine benzetiyor: aynı öncelikli alacak hakkı, elle yapılan aktarımlar yerine kodla uygulanıyor.
İkinci parça veri. Her programın izniyle Credit Coop o programın günlük Visa mutabakat dosyalarını doğrudan alıyor; limit büyüklüğünü, kullandırımları ve geri ödeme kontrolünü bu kayıtlara göre ayarlıyor. Visa'ya göre, daha fazla kredi veren yapıya alıştıkça katılan programların finansman maliyeti yüzde 30'a varan oranda düştü.
Rain Ağustos 2023'ten beri bu limitten çekip geri ödüyor
Rakamlarla anlatılan örnek Rain; BIN numarası altında farklı markalarla sunulan birkaç kart bulunan bir Visa Principal Member. Rain günlük mutabakat dosyasını karşılamak için limitten çekiyor, para Visa mutabakat adresine gidiyor, kart sahiplerinin ödemeleri Spigot üzerinden geri dönerek faizi karşılıyor ve limiti yeniden dolduruyor. Visa'nın verdiği rakamlar: Ağustos 2023'ten bu yana yaklaşık 2 milyar dolar fonlanmış mutabakat hacmi, zincir üstünde 2.000'den fazla çekim ve 7.000'den fazla geri ödeme işlemi, ödenen faizde 1,58 milyon dolar ve üzeri, sıfır temerrüt. Geri ödemelerin çekimlerden fazla olmasının nedeni, tek bir çekimin çok sayıda kart sahibinin mutabakatını karşılaması, geri ödemelerin ise gruplar halinde gelmesi.
Karta bir geçmiş performansın ne işe yaradığını gösteriyor. Program kendi sicili henüz oluşurken Credit Coop limitiyle başladı ve büyüdü; Haziran 2026'da 140 milyon dolar duyurdu: Galaxy Ventures öncülüğünde 15 milyon dolarlık bir A serisi ve Community Investment Management tarafından sağlanan 125 milyon dolarlık kurumsal kredi limiti. Moto ve Xplace aynı altyapıda ve aynı BIN altında çalışıyor.
Birkaç kart markası tek bir mutabakat limitini paylaşıyor
Kart karşılaştırmasına taşınması gereken kısım bu. Rain, Moto, Xplace ve Karta farklı ücret tabloları olan farklı ürünler gibi görünüyor, hepsinin arkasında ise aynı mutabakat finansmanı düzeni duruyor. Bakiyeyi bunlardan ikisine bölmek yüzeyi çeşitlendirir, o katmanı değil.
Rain'in kapsamı bu dört isimden geniş. Avalanche Card kartını Rain Liquidity LLC çıkarıyor, Ethena Pay Card kartını Third National çıkarıyor ve kart programını Rain yönetiyor, Jupiter Card ise kart sahibinin yaşadığı yere göre Rain ya da DCS tarafından çıkarılıyor. Kart çıkarmak ve program yönetmek, günlük mutabakat yükümlülüğünü hangi kredi limitinin fonladığından ayrı bir soru; dolayısıyla bu üçü yukarıdaki rakamların içine girmiyor. Gösterdikleri başka bir şey: ayrı markalarla sunulan kaç kartın tek bir şirketin Visa üyeliğine yaslandığı.
2 milyar dolar üzerinde sıfır temerrüt aynı zamanda kredi verenin parasını geri aldığını söyler, kart sahibinin bakiyesine ne olduğunu değil. Onu her programın kendi koşulları ve paranın kimde durduğu belirler; finansman yapısı bu konuda hiçbir yönde bir şey söylemez.
Visa'nın anlattığı bir sonraki adım, tam ihtiyaç anında fonlama: günlük mutabakat dosyası aynı gün içinde tam olarak borçlu olunan net tutar kadar bir kullandırımı tetikliyor, böylece sermaye günlerce değil saatlerce bağlı kalıyor. Program için bu, açığı taşımanın maliyetini düşürüyor. Kart sahibi için etki dolaylı ve en çok yokluğunda görülüyor: mutabakat işletme sermayesi, küçük bir programın hayata geçebilmesinin nedenlerinden biri ve bir başkasının sessizce durmasının daha az konuşulan nedenlerinden biri.
Kaynaklar: Visa: Financing the next hundred stablecoin-linked card programs, yazıyı tetikleyen X gönderisi.
İlgili kartlar
Rain Card
→Rain tarafindan sunulan Multi-chain sanal & fiziksel kart, USDC, USDT destekler ve kyc gerekli.
Karta Card
→Karta tarafindan sunulan Ethereum sanal kart, USDT, USDC destekler ve kyc gerekli.