Rain finansierar daglig Visa-avräkning med en onchain-kreditlinje
Varje kortprogram är skyldigt Visa avräkningsbeloppet samma dag och hämtar in pengarna från korthavarna först därefter. Kapitalet som täcker dagarna däremellan måste komma någonstans ifrån. Visa har nu publicerat varifrån det kommer för en rad program byggda på stablecoins, med siffror.
Först storleksordningen. Under andra kvartalet i räkenskapsåret räknade Visa till över 160 aktiva kortprogram byggda på stablecoins i det egna nätverket, med betalningsvolym upp nästan 200 procent på ett år och avräkningsvolym i stablecoins över en årstakt på 20 miljarder dollar.
Warehouse-linjer passar inte ett program som avräknar varje dag
De instrument som normalt täcker glappet, warehouse-linjer och värdepapperisering, är byggda för portföljer i stor skala, och enligt Visa finansieras nätverkets största program precis så. I den lilla änden är det formen på lånet som brister, inte idén. Ett program på stablecoins avräknar sju dagar i veckan, helger och helgdagar inräknade, och ett program under sitt första år behöver kanske några miljoner dollar, utnyttjade och återbetalade i daglig cykel, med säkerhet i fordringar som det just börjat generera. De fasta kostnaderna för att dokumentera en facilitet skrivs inte av på det beloppet, och någon historik att kreditpröva mot finns ännu inte.
Ett avtal placerat framför rörelsekontot driver in återbetalningen
Svaret som Credit Coop byggde tillsammans med Visa är en revolverande facilitet denominerad i stablecoins: den finansierar den dagliga avräkningsskulden till Visa och tar avräkningsfordringarna själva som säkerhet. Fordringarna passerar ett smart kontrakt som heter Spigot innan de når programmets rörelsekonto, och återbetalningen dras automatiskt ur de inkommande medlen. Visa jämför det med en lockbox under ett deposit account control agreement: samma förmånsrätt, fast driven i kod i stället för med manuella överföringar.
Den andra delen är data. Med varje programs tillstånd tar Credit Coop emot programmets dagliga avräkningsfiler från Visa direkt och dimensionerar linjen, utbetalningarna och kontrollen av återbetalningar mot dem. Enligt Visa har finansieringskostnaden för deltagande program fallit med upp till 30 procent i takt med att fler långivare blivit bekväma med strukturen.
Rain har utnyttjat och återbetalat på linjen sedan augusti 2023
Det genomräknade exemplet är Rain, Visa Principal Member vars BIN bär flera kort under egna varumärken. Rain utnyttjar linjen för dagens avräkningsfil, pengarna går till avräkningsadressen hos Visa, och korthavarnas betalningar kommer tillbaka via Spigot, betalar räntan och fyller på linjen. Siffrorna från Visa: omkring 2 miljarder dollar i finansierad avräkningsvolym sedan augusti 2023, över 2 000 uttag och 7 000 återbetalningar onchain, 1,58 miljoner dollar och mer i betald ränta, och noll fallissemang. Återbetalningarna är fler än uttagen eftersom ett uttag täcker avräkningen för många korthavare medan återbetalningarna kommer i klumpar.
Karta visar vad en historik är värd. Programmet startade och växte på en facilitet från Credit Coop medan den egna historiken fortfarande byggdes, och i juni 2026 annonserades 140 miljoner dollar: en serie A på 15 miljoner ledd av Galaxy Ventures och en institutionell kreditfacilitet på 125 miljoner från Community Investment Management. Moto och Xplace körs på samma infrastruktur under samma BIN.
Flera kortvarumärken delar en enda avräkningslinje
Det är den biten som hör hemma i en kortjämförelse. Rain, Moto, Xplace och Karta framstår som olika produkter med olika avgiftstabeller, och bakom allihop ligger samma upplägg för avräkningsfinansiering. Att dela ett saldo mellan två av dem sprider risken i fasaden, inte i det lagret.
Rain når längre än de fyra namnen. Avalanche Card ges ut av Rain Liquidity LLC, Ethena Pay Card ges ut av Third National med kortprogramförvaltning hos Rain, och Jupiter Card ges ut av Rain eller DCS beroende på var innehavaren bor. Utgivning och programförvaltning är en annan fråga än vilken kreditlinje som finansierar en daglig avräkningsskuld, så de tre hör inte hemma i siffrorna ovan. De visar något annat: hur många kort under egna varumärken som vilar på ett enda företags Visa-medlemskap.
Noll fallissemang över 2 miljarder dollar säger dessutom att långivaren fick betalt, inte vad som händer med ett korthavarsaldo. Det styrs av varje programs egna villkor och av vem som håller pengarna, och där säger finansieringsstrukturen ingenting åt något håll.
Nästa steg som Visa beskriver är finansiering exakt när behovet uppstår: den dagliga avräkningsfilen utlöser en utbetalning samma dag på exakt det nettobelopp som ska betalas, så att kapitalet binds i timmar i stället för dagar. För ett program sänker det kostnaden för att bära glappet. För en korthavare verkar det indirekt och märks mest när det saknas: rörelsekapital för avräkning är ett av skälen till att ett litet program alls kan starta, och ett av de tystare skälen till att ett annat lägger ned.
Källor: Visa: Financing the next hundred stablecoin-linked card programs, inlägget på X som utlöste texten.
