Ethena Pay와 Ether.fi Cash 중 어느 쪽이 나은가
Ethena Pay와 Ether.fi Cash는 반대 방향에서 같은 지점에 닿는다. 둘 다 비수탁이고, 둘 다 DeFi 계정 위에 Visa 카드를 얹으며, 둘 다 가격이 움직이는 토큰으로 cashback을 준다. 둘을 가르는 것은 결제가 일어나는 그 순간에 무슨 일이 벌어지느냐다.
갈림길은 잔액을 깎느냐 빌리느냐다
Ethena Pay는 잔액에서 쓴다. 변동 자산에서 빠져나오는 전환은 이미 끝났고, 돈은 사용자가 통제하는 스테이블코인으로 놓여 있으며, 결제가 그것을 줄인다. 담보로 잡힌 것이 없으니 청산될 것도 없다.
Ether.fi Cash는 반대로 한다. 자체 FAQ는 지출을 「포트폴리오 전체를 담보로 한 대출」이라고 설명하고, 「상환 일정이 없으며 원할 때 갚으면 된다」고 덧붙인다. 자산은 그대로 있고 대신 갚아야 할 금액이 늘어난다.
비교의 전부가 그 한 줄에 있다. Ethena Pay는 이미 팔아 버린 쪽의 위험을 지고, Ether.fi Cash는 팔지 않은 쪽의 위험을 진다. 추상적으로 어느 쪽이 더 안전하지는 않다. 무너지는 장세가 다를 뿐이다. 스테이블코인으로 바꿔 두고 장이 오르는 것을 본 사람은 그 상승을 놓친다. 담보를 맡기고 빌린 뒤 담보가 내리는 것을 본 사람은 추가 납입 요구를 받는다.
상환 일정이 없다는 점이 가장 쉽게 너그러움으로 오해된다. 만기 없는 대출도 어차피 불어나고, 월별 명세서가 보통 강제하는 규율은 사용자가 스스로 만들어야 한다.
수익이 앉아 있는 자리가 다르다
Ether.fi Cash에서는 수익이 활동에 붙어 있다. 대상이 되는 카드 결제와 거래와 대출이 모두 적립되고, 요율은 한 달 안에서 내려간다. Core 기준으로 처음 2,000달러가 3%, 3,000달러까지가 1%, 그 위는 0.5%다. cashback은 ETHFI로 지급되고, 정산 시점 가격으로 환산되며, 이레 동안 잠기고, 5달러 최소 금액을 넘겨야 수동으로 받을 수 있다.
Ethena Pay에서는 수익이 잔액 쪽으로 옮겨 갔다. cashback은 첫 구간에서 여전히 4%에서 5%를 주지만, Boost 상한은 이제 Pro가 100,000달러, VIP가 1,000,000달러에 이른다. 한 달로 펴 보면 VIP 잔액은 그 등급의 cashback이 낼 수 있는 금액의 대략 네 배를 번다. 카드는 버는 물건이라기보다 계정을 켜 두는 물건이 되었다.
Ethena Pay의 장점과 단점
장점:
- 뒤에 대출이 없으니 결제가 청산을 부를 수 없다
- 놀고 있는 잔액이 기다리는 동안 등급 요율로 불어나며, 상한은 이제 크다
- 첫 cashback 구간이 둘 중 높은 쪽이다. Standard 4%, VIP 5%
- 공개된 수수료 목록에 계좌 개설비도 월 회비도 비활동 수수료도 환전 수수료도 국경 간 가산도 없다
단점:
- Standard는 월 4,000달러를 넘으면 아무것도 주지 않는다. 인하가 아니라 정지다
- Spend Card는 미국인이 아닌 사람에게만 제공되고, FAQ는 48개국을 나열한다
- 카드는 가상이며 Apple Pay는 되고 Google Pay는 여전히 예정으로 표시돼 있다
- Boost는 달력 기준 매달 한 건의 적격 결제를 요구하고, 제외 목록은 현금인출기 인출이나 스테이블코인 매수가 인정되지 않을 만큼 넓다
Ether.fi Cash의 장점과 단점
장점:
- 지출이 매도를 강요하지 않아서 보유 포지션이 결제를 견디고 남는다
- 가상 카드와 실물 카드가 있고 Apple Pay와 Google Pay를 모두 쓴다
- 카드 결제 말고 거래와 대출에서도 cashback이 붙어서, 계정에 버는 면이 둘 이상 있다
- 갚는 시점을 명세서 날짜가 아니라 사용자가 정한다
단점:
- 담보 비율을 지켜봐야 하고, 장이 내리는 국면이 바로 가장 지켜봐야 할 때다
- cashback은 이레 잠금과 수동 수령을 거쳐 ETHFI로 오기 때문에, 요율과 손에 들어오는 금액이 다른 숫자가 된다
- Core의 3% 구간은 월 지출 2,000달러까지만 덮는다
- 유로 지출은 자체 사다리를 따르며 꼬리가 달러 쪽보다 얇다
고르기
가르는 물음은 어느 카드가 더 나은가가 아니라 어느 전환이 이미 끝났는가다. 스테이블코인을 들고 그것을 쓸 카드를 원하는 사람에게 대출 기능은 쓸모가 없고 그 복잡함의 값을 치를 이유도 없다. ETH를 들고 팔기 싫은 사람은 바로 그 기능을 사는 것이고, 청산선이 그 값이다.
겹치는 경우, 곧 둘 다 들고 지출도 적당한 경우라면 어느 토큰으로 받고 싶은지가 결정한다. AVAX든 ETHFI든 cashback이 돈이 되려면 팔아야 하기 때문이다.
출처: Ethena Pay FAQ 페이지, ether.fi Cash.
