Rain financuje denní zúčtování Visa z onchain úvěrové linky
Každý karetní program dluží síti Visa zúčtovanou částku týž den a od držitelů karet ji vybírá až potom. Peníze, které pokryjí dny mezi tím, musí odněkud přijít. Visa nyní zveřejnila, odkud u řady programů navázaných na stablecoiny přicházejí, i s čísly.
Nejdřív měřítko. Ve druhém čtvrtletí svého fiskálního roku napočítala Visa přes 160 aktivních karetních programů navázaných na stablecoiny, platební objem těchto programů vzrostl meziročně téměř o 200 procent a zúčtovaný objem ve stablecoinech překročil anualizované tempo 20 miliard dolarů.
Warehouse linky nesedí programu, který zúčtovává každý den
Nástroje, které tuhle mezeru běžně financují, tedy warehouse linky a sekuritizace, jsou stavěné na portfolia velkého rozsahu a podle Visa se největší programy v síti financují právě takto. Na malém konci selhává tvar půjčky, ne myšlenka. Program se stablecoiny zúčtovává sedm dní v týdnu včetně víkendů a svátků a program v prvním roce potřebuje třeba jen pár milionů dolarů, čerpaných a splácených v denním cyklu, zajištěných pohledávkami, které teprve začíná vytvářet. Fixní náklady na zdokumentování linky se na takové částce neumoří a historie, proti níž by věřitel riziko posoudil, ještě neexistuje.
Splácení vynucuje smlouva umístěná před provozním účtem
Odpověď, kterou Credit Coop postavil společně se sítí Visa, je revolvingová linka denominovaná ve stablecoinech: financuje denní zúčtovací závazek vůči síti Visa a bere do zástavy samotné zúčtovací pohledávky. Ty procházejí chytrým kontraktem jménem Spigot dřív, než dorazí na provozní účet programu, a splátka se automaticky odvádí z příchozích prostředků. Visa to přirovnává k lockboxu pod dohodou o kontrole vkladového účtu: stejný přednostní nárok, jen vymáhaný kódem místo ručních převodů.
Druhou částí jsou data. Se souhlasem každého programu dostává Credit Coop jeho denní zúčtovací soubory od sítě Visa přímo a podle nich nastavuje velikost linky, čerpání i kontrolu splátek. Podle Visa klesly náklady na financování zapojených programů až o 30 procent, jak si na strukturu zvyklo více věřitelů.
Rain čerpá a splácí na této lince od srpna 2023
Rozpočítaný příklad je Rain, Visa Principal Member, pod jehož BIN běží několik karet s vlastními značkami. Rain čerpá na denní zúčtovací soubor, prostředky jdou na zúčtovací adresu sítě Visa a platby držitelů karet se vracejí přes Spigot, obsluhují úrok a doplňují linku. Čísla od Visa: zhruba 2 miliardy dolarů financovaného zúčtovacího objemu od srpna 2023, přes 2 000 čerpání a 7 000 splátek onchain, 1,58 milionu dolarů a více na zaplacených úrocích a nula selhání. Splátek je víc než čerpání, protože jedno čerpání pokryje zúčtování mnoha držitelů karet, kdežto splátky přicházejí po dávkách.
Karta ukazuje, k čemu je historie dobrá. Program odstartoval a rostl na lince od Credit Coop ve chvíli, kdy se jeho vlastní záznam teprve tvořil, a v červnu 2026 oznámil 140 milionů dolarů: sérii A za 15 milionů vedenou Galaxy Ventures a institucionální úvěrovou linku za 125 milionů od Community Investment Management. Moto a Xplace běží na téže infrastruktuře a pod týmž BIN.
Několik karetních značek sdílí jednu zúčtovací linku
Právě tohle patří do srovnání karet. Rain, Moto, Xplace a Karta vystupují jako různé produkty s různými tabulkami poplatků a za všemi stojí totéž uspořádání financování zúčtování. Rozdělit zůstatek mezi dva z nich diverzifikuje průčelí, ne tuhle vrstvu.
Rain sahá dál než ta čtyři jména. Avalanche Card vydává Rain Liquidity LLC, Ethena Pay Card vydává Third National se správou karetního programu na straně Rain a Jupiter Card vydává podle bydliště držitele buď Rain, nebo DCS. Vydávání a správa programu jsou jiná otázka než to, která úvěrová linka financuje denní zúčtovací závazek, takže tyhle tři do čísel výše nepatří. Ukazují něco jiného: kolik karet s vlastními značkami stojí na členství jediné společnosti v síti Visa.
Nula selhání na 2 miliardách dolarů je také výrok o tom, že věřiteli bylo splaceno, ne o tom, co se stane se zůstatkem držitele karty. Ten se řídí podmínkami konkrétního programu a tím, kdo peníze drží, a k tomu se struktura financování nevyjadřuje ani v jednom směru.
Dalším krokem, který Visa popisuje, je financování přesně v okamžiku potřeby: denní zúčtovací soubor spustí výplatu týž den na přesnou dlužnou čistou částku, takže kapitál je vázaný hodiny místo dnů. Programu to snižuje náklady na překlenutí. Držiteli karty se to projeví nepřímo a nejvíc tím, když chybí: provozní kapitál na zúčtování je jedním z důvodů, proč malý program vůbec může začít, a jedním z tišších důvodů, proč jiný skončí.
Zdroje: Visa: Financing the next hundred stablecoin-linked card programs, spouštěcí příspěvek na X.
Související karty
Rain Card
→Multi-chain virtualni & fyzicka karta od Rain, podporuje USDC, USDT a ma stav vyžaduje kyc.
Karta Card
→Ethereum virtualni karta od Karta, podporuje USDT, USDC a ma stav vyžaduje kyc.